化肥增值稅恢復開(kāi)征已有一周，回顧這一周的化肥市場(chǎng)表現，前期炒作增值稅帶來(lái)的漲價(jià)有點(diǎn)難覓蹤影，反倒是尿素價(jià)格回落，一銨、二銨價(jià)格保持穩定，鉀肥價(jià)格上漲。

    出現這種情況的原因很簡(jiǎn)單：增值稅政策出臺的時(shí)間比執行的時(shí)間提前了近20天，認為政策能推漲價(jià)格的人，已經(jīng)提前備了貨;對后市沒(méi)有信心的，政策開(kāi)始執行后，更不可能拿貨，造成了短期需求嚴重不足的局面。

    鉀肥的漲價(jià)是個(gè)特例：一是壟斷性較強;二是國產(chǎn)鉀肥產(chǎn)量占到國內需求總量的60%以上，但進(jìn)項稅很少，國產(chǎn)鉀肥廠(chǎng)家如果不能提價(jià)，利潤就會(huì )大幅降低。廠(chǎng)家希望把增值稅帶來(lái)的成本轉嫁給下游，但這可能只是廠(chǎng)家的一廂情愿，因為鉀肥市場(chǎng)的負面因素很多：一是國產(chǎn)鉀肥產(chǎn)能在不斷增長(cháng);二是鉀肥利潤可觀(guān)，即使成本不能轉嫁也不會(huì )抑制供應;三是全球鉀肥產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩;四是農產(chǎn)品價(jià)格低迷，需求可能下降;五是國內、國際鉀肥的壟斷性在降低，單個(gè)企業(yè)對價(jià)格的掌控能力下降;六是以油價(jià)為代表的全球大宗商品還在二次探底的過(guò)程中。

    重點(diǎn)分析一下壟斷程度降低和大宗商品二次探底對鉀肥市場(chǎng)的影響。

    聯(lián)想到2009年金融危機后的鉀肥市場(chǎng)。當時(shí)國內鉀肥的自給率在40%以下，進(jìn)口的集中度很高，國內鉀肥進(jìn)口企業(yè)希望利用壟斷地位，

    避免鉀肥價(jià)格的大幅下跌，但他們的愿望沒(méi)有實(shí)現，最終還是在4月份開(kāi)始崩盤(pán)?，F在的情況是進(jìn)口渠道的多元化，國產(chǎn)鉀肥的自給率大幅度提高，現階段港口庫存高企，且稅賦低于國內生產(chǎn)企業(yè)新生產(chǎn)產(chǎn)品，過(guò)快的漲價(jià)，積累到一定的程度，很可能會(huì )重新引發(fā)一場(chǎng)鉀肥的去庫存化危機。

    筆者的觀(guān)察，多數大宗商品在同一宏觀(guān)周期內，都擺脫不了走勢的相似性，差異的只是時(shí)間的先后，用這種分析方法不見(jiàn)得完全正確，但肯定可以給我們一種警醒：石油和農產(chǎn)品價(jià)格2014年下半才開(kāi)始探底，而鉀肥第一次探底是在2013年的下半年，2014年第一次探底成功，2015年大合同進(jìn)口價(jià)格有所上漲。很遺憾地看到從去年下半年以來(lái)的國際大宗商品的價(jià)格并未探底成功，甚至有二次探底的可能性，我們不得不思考：鉀肥雖有增值稅開(kāi)征的利好，難道真能大幅度漲價(jià)嗎?

    相比于鉀肥，氮肥和磷肥生產(chǎn)企業(yè)的稅賦增加不多，因此對增值稅恢復開(kāi)征的態(tài)度是能把價(jià)格炒高一點(diǎn)就炒高一點(diǎn)，不能炒高就隨行就市，這就造成了增值稅開(kāi)征后尿素價(jià)格不漲反降的現象。

    聯(lián)想到股市，前期在改革牛的大旗下，制造了巨大的泡沫，最終泡沫破滅，要回歸到合理估值的層面?；适袌?chǎng)縱有成本增加的利好，也必須回歸到供求關(guān)系的層面。

    綜上，化肥增值稅恢復開(kāi)征對磷肥和氮肥的影響已經(jīng)基本消除，但對鉀肥的影響還將存在，博弈仍將繼續。