菜粕現貨價(jià)格的短期下行空間相對有限，需求的弱勢也令市場(chǎng)難有利多因素支撐。業(yè)內人士分析，期價(jià)整體或延續震蕩偏弱的思路，一旦有效下挫，期價(jià)或將繼續震蕩下探，至少要下探至1950元~2000元/噸附近尋找初步支撐，而近期仍以區間寬幅震蕩整理的思路介入為宜。

    從菜粕現貨市場(chǎng)來(lái)看，7月份整體價(jià)格在月初出現試探性的反彈走高，現價(jià)的走強主要受到鄰池豆粕市場(chǎng)的提振，豆粕受到美豆氣候因素影響而大幅走高，帶動(dòng)整體飼料原材料價(jià)格出現偏強反彈，并且國內沿海地區菜籽加工率逐漸放緩，未執行合同數量降低，沿海地區加工企業(yè)部分出現停止報價(jià)的情況下，令市場(chǎng)對菜粕的供應產(chǎn)生擔憂(yōu)，菜粕報價(jià)初期出現大幅的上漲反彈。但是，菜粕報價(jià)的上行如曇花一現，在7月下旬，整體以震蕩回落為主。

    菜粕供應對進(jìn)口菜籽依存度較大

    從國內油菜籽市場(chǎng)來(lái)看，盡管上一年度油菜籽產(chǎn)量出現明顯調降，真實(shí)的產(chǎn)量可能遠低于國家統計局公布的數字，不過(guò)，顯然市場(chǎng)對此的關(guān)注度有限，主要是受到托市收儲這一重要政策支撐缺失，并且需求市場(chǎng)持續受到擠壓，令菜籽的整體需求偏弱，并且由于進(jìn)口量預期增加，彌補了國內減產(chǎn)帶來(lái)的沖擊，菜粕加工重心逐漸向沿海港口附近轉移，整體國內菜籽市場(chǎng)的供應依然維持相對充足的情況。今年菜籽的供應即便略有減少，但整體市場(chǎng)并不明顯，不過(guò)由于國內市場(chǎng)對于進(jìn)口菜籽的依存度提高，中期需要關(guān)注加拿大菜籽減產(chǎn)后，下一年度菜籽進(jìn)口數量的變化。

    目前已經(jīng)進(jìn)入國產(chǎn)菜籽的加工旺季，但從主產(chǎn)區來(lái)看，開(kāi)工情況依然較為保守，截至7月底，主產(chǎn)區開(kāi)工率有限；而沿海地區開(kāi)工率受到進(jìn)口菜籽成本的抬升，以及菜粕、菜油市場(chǎng)的弱勢影響，加工利潤萎縮的情況下，令市場(chǎng)的開(kāi)工率出現了明顯的回落，短期市場(chǎng)而言，受到加工率的制約，菜粕市場(chǎng)的供應將逐漸出現降低，我們觀(guān)察沿海地區庫存變化也不難發(fā)現，菜粕階段性的市場(chǎng)供應出現降低；不過(guò)，中期市場(chǎng)來(lái)看，沿海地區菜籽的庫存出現明顯的增加，并且目前處于新菜籽上市階段，菜粕上游供應保持良好，將有助于中期菜粕市場(chǎng)穩定。

    補貼細則公布市場(chǎng)情緒消極

    近日，江蘇、湖北等省紛紛開(kāi)始明確今年油菜籽收購補貼辦法，但對于種植戶(hù)而言，補貼杯水車(chē)薪，根本無(wú)法彌補今年價(jià)格下跌所帶來(lái)的損失。江蘇省補貼細則公布，補貼方式為直補農戶(hù)，不過(guò)補貼額度僅0.1元/斤左右。湖北也公布了補貼細則，僅對種植面積超過(guò)10萬(wàn)畝的種植縣進(jìn)行補貼。而據悉，湖北省獲得的菜籽收購補貼為2.26億元，即便僅補貼種植大省，但實(shí)際補貼金額有限，或不及江蘇省。目前現貨價(jià)格在1.6~1.75元/斤左右，即便小幅補貼也難以達到去年2.55元/斤的托儲價(jià)格，令種植戶(hù)普遍面臨虧損，種植戶(hù)的銷(xiāo)售進(jìn)度也偏慢。目前來(lái)看，政策的改變對于菜籽種植的短期影響可能是價(jià)格的下跌，中期來(lái)看，可能會(huì )影響菜籽的種植積極性。今年我國長(cháng)江流域油菜籽種植普遍虧損，而小麥實(shí)行臨儲政策，小麥種植效益顯然要好于油菜，國產(chǎn)油菜種植面積或將進(jìn)一步萎縮。油粕比價(jià)提升短期對菜粕市場(chǎng)有支撐

    如果按照目前國產(chǎn)菜籽、菜粕、菜油報價(jià)計算，國產(chǎn)菜籽的壓榨利潤在5月底出現快速反彈，主要是受到上游油菜籽成本降低的影響，不過(guò)，即便如此，主產(chǎn)區開(kāi)工率依然有限，這是不合市場(chǎng)規律的，顯然仍有一些不確定的因素需要進(jìn)一步去關(guān)注。而目前市場(chǎng)仍主要以沿海地區進(jìn)口菜籽加工為主，近期加工利潤受到菜粕以及菜油報價(jià)偏低影響而繼續低迷，影響后期市場(chǎng)的開(kāi)工率。對于目前國產(chǎn)菜籽油粕比，基本上已經(jīng)運行在相對低位水平，菜油價(jià)格偏高以及菜粕價(jià)格偏低導致了這個(gè)情況，鑒于菜籽收儲政策發(fā)生變化的預期下，下游菜粕以及菜油也將面臨市場(chǎng)的考驗，油粕比價(jià)或有所回升，也許對菜粕市場(chǎng)而言仍有一定的支撐作用。

    短期來(lái)看，受到開(kāi)工率的制約而現價(jià)繼續下調的空間受限，不過(guò)需求的弱勢讓市場(chǎng)已經(jīng)淡化了供應降低的憂(yōu)慮，整體市場(chǎng)缺乏有利的利多因素支撐，短期可能維持慣性的弱勢運行為主。但從中期市場(chǎng)來(lái)看，由于進(jìn)口以及豆粕市場(chǎng)等不確定性因素，也不宜對菜粕市場(chǎng)過(guò)度悲觀(guān)，菜粕現價(jià)弱勢震蕩整理。