進(jìn)入需求旺季，雞蛋現貨價(jià)格持續攀升，銷(xiāo)區價(jià)格上行反映出國慶節、中秋節前以及大中院校開(kāi)學(xué)前的備貨需求啟動(dòng)。短期來(lái)看，雞蛋現貨價(jià)格的偏強形勢很難改變，但期貨價(jià)格已顯疲態(tài)，期貨價(jià)格從高位出現了明顯的回落整理，再現2014年8—10月現貨價(jià)格強勢而期貨價(jià)格弱勢的情況。接下來(lái)我們簡(jiǎn)要分析雞蛋市場(chǎng)現狀，看一看期貨價(jià)格的下行空間還有多少。

    飼料成本支撐力度有限

    雞蛋是飼料的轉化產(chǎn)物，通常2.3斤飼料轉化成1斤雞蛋。也就是說(shuō)，從生產(chǎn)成本角度來(lái)看，飼料成本決定了雞蛋價(jià)格的中期走勢。而在飼料成本中，玉米與雞蛋的相關(guān)系數較高，雖然自2014年四季度以來(lái)，雞蛋與玉米的相關(guān)性有所減弱，但相關(guān)系數仍達到0.7。目前臨近新玉米上市，在市場(chǎng)整體供給充足、需求不振的情況下，玉米價(jià)格出現了快速下滑。特別是華北地區玉米價(jià)格下調至100元/噸水平，令雞蛋飼料成本的支撐作用有限。

    從下游市場(chǎng)來(lái)看，雞蛋價(jià)格快速走高還受到生豬價(jià)格快速上行的影響，肉禽價(jià)格也帶動(dòng)高齡淘汰雞價(jià)格上行。在上游成本降低而下游銷(xiāo)售價(jià)格回暖的情況下，蛋雞的整體養殖利潤明顯好轉。蛋雞養殖利潤關(guān)乎上游補欄以及下游淘汰，這對雞蛋中短期供給有著(zhù)重要的影響。盡管7—8月處于蛋雞補欄淡季，養殖利潤回暖令市場(chǎng)的補欄意愿增加，但從短期來(lái)看，養殖利潤較高通常會(huì )令蛋雞養殖戶(hù)延緩淘汰高齡蛋雞。也就是說(shuō)，近期高齡蛋雞仍然會(huì )堅持在崗，我們之前所擔心的高齡蛋雞提前淘汰的可能性則大幅降低。

    雞蛋中短期供給仍充足

    分析芝華數據了解到，7月在產(chǎn)蛋雞的存欄量繼續增加。在蛋雞雞齡結構中，后備蛋雞數據降低而高齡蛋雞比例略有增加，但青年雞補欄的增加令在產(chǎn)蛋雞整體供給情況良好。由此可知，中短期雞蛋供給仍將趨于穩定。

    雖然大環(huán)境下雞蛋供給穩定，但受8月氣溫升高影響，市場(chǎng)擔憂(yōu)蛋雞產(chǎn)蛋率降低會(huì )令市場(chǎng)整體供給減少，從而在前期推動(dòng)雞蛋現貨價(jià)格獨立上行。據了解，目前蛋雞的產(chǎn)蛋率仍在八成左右，盡管較前期的九成以上有所調降，但對雞蛋的整體供給影響有限，也使得雞蛋現貨價(jià)格上行空間有限。不過(guò)，從上周開(kāi)始，雞蛋現貨市場(chǎng)的形勢有所轉變，由前期的產(chǎn)區帶動(dòng)雞蛋價(jià)格抬高，轉變?yōu)槟壳颁N(xiāo)區走強提振雞蛋價(jià)格重心上移?？梢钥闯?，國慶節、中秋節前以及大中院校開(kāi)學(xué)前的備貨需求啟動(dòng)。通常在集中采貨過(guò)后，雞蛋價(jià)格會(huì )出現明顯的回調整理。所以，在近期的需求旺季中，我們要警惕雞蛋價(jià)格出現回調整理的風(fēng)險。

    整體來(lái)看，雖然雞蛋中短期供給穩定，但近期補欄出現明顯放緩，這直接關(guān)系到未來(lái)4—5個(gè)月在產(chǎn)蛋雞的供給能否持續增長(cháng)。在補欄存在疑慮且生豬價(jià)格上行的背景下，肉雞帶動(dòng)高齡淘汰雞價(jià)格快速走高。待后期養殖利潤回落，高齡蛋雞淘汰將有所啟動(dòng)，令雞蛋中長(cháng)期供給面臨考驗?；谝陨弦蛩氐目剂?，我們對短期市場(chǎng)預期不樂(lè )觀(guān)，認為雞蛋主力1601合約仍將振蕩探底。但我們對中期雞蛋價(jià)格走勢仍有一定期盼，預計中期支撐位在3980—4000元/500千克。