8月中旬以來(lái)，大連玉米期貨主力1601合約呈現小幅回升勢頭，價(jià)格漲幅接近50元/噸。遼寧和吉林局部前期旱情對產(chǎn)量的影響顯現，為市場(chǎng)積聚了回升的動(dòng)力，但局部的干旱在整體供大于求的市場(chǎng)大格局下，影響有限，玉米價(jià)格遠期走勢仍不樂(lè )觀(guān)。

    臨儲拍賣(mài)難有轉機，恐結余巨量庫存

    今年臨儲拍賣(mài)雖然起拍時(shí)間早，首次臨儲拍賣(mài)日期提前至4月9日，但成交數量在需求萎靡、玉米替代大幅增加的背景下一直難有起色。截至8月14日，今年臨儲拍賣(mài)累計進(jìn)行19輪(每周一輪)，計劃銷(xiāo)售數量累計為7774.6萬(wàn)噸(含跨省移庫、東北臨儲及進(jìn)口臨儲玉米)，而成交量只有374.4萬(wàn)噸，成交比例不到5%。

    從臨儲拍賣(mài)成交特點(diǎn)來(lái)看，一方面，臨儲庫存玉米起拍價(jià)格高、質(zhì)量差，難以滿(mǎn)足飼料企業(yè)需求；另一方面，今年國內玉米需求清淡，難以消化巨量臨儲庫存。往年7、8月份，在新玉米上市之前，國內玉米市場(chǎng)往往出現供給缺口，價(jià)格提高，陳作庫存加速補給市場(chǎng)，有利于消化臨儲庫存。今年，玉米市場(chǎng)供過(guò)于求的壓力一直沒(méi)有解除，流通的玉米足以滿(mǎn)足需求，這使得臨儲倉庫中的玉米鮮有問(wèn)津。除非臨儲庫存玉米降價(jià)定向銷(xiāo)售，否則，超過(guò)1億噸的巨量庫存將結轉到下一糧食年度，從而施壓遠期玉米價(jià)格。

    舊作庫存急于拋售，新作上市又添“新愁”

    今年玉米市場(chǎng)需求不景氣，加之連續數年供過(guò)于求“滾雪球”產(chǎn)生的矛盾加劇了臨儲收購面臨“利空”調整的預期，進(jìn)而導致市場(chǎng)主體急于拋售舊作庫存。在華北市場(chǎng)，貿易商出貨意愿強烈，現貨價(jià)格下滑明顯。自8月初以來(lái)，河南、河北玉米現貨價(jià)格下跌超過(guò)100元/噸，山東下跌幅度更是超過(guò)200元/噸。

    春玉米開(kāi)始上市，舊作庫存處理時(shí)間所剩無(wú)幾。截至目前，長(cháng)江流域的湖北、湖南以及華北地區的河南、河北春玉米已經(jīng)上市，春玉米上市價(jià)格明顯低于舊作玉米價(jià)格。以河南為例，水分含量在14%的春玉米，價(jià)格只有1950—2000元/噸，較舊作玉米價(jià)格下跌150元/噸以上。后期夏玉米也將集中上市，供給增加恐加劇玉米價(jià)格的弱勢。

    各地供給多元化，需求寡淡是通病

    國內玉米市場(chǎng)區域性特征明顯，但綜觀(guān)華南地區、華北地區以及東北地區，各區域市場(chǎng)供給呈現多元化特征，再加上需求不足，供過(guò)于求的局面對價(jià)格打壓明顯。

    華南地區供給源包括國產(chǎn)玉米、進(jìn)口玉米、進(jìn)口高粱和大麥以及新上市的春玉米，供應多元化特征最為明顯。華北地區陳作貿易玉米、春玉米供應充裕，東北地區貿易玉米、臨儲拍賣(mài)玉米足夠市場(chǎng)消費。在各市場(chǎng)供應充足的背景下，需求寡淡的通病強化了價(jià)格走弱的趨勢。目前，玉米飼料養殖需求改善不明顯，深加工企業(yè)持續處于虧損狀態(tài)，酒精行業(yè)開(kāi)工率下降到40%，后市仍不樂(lè )觀(guān)。

    綜上所述，臨儲拍賣(mài)成交清淡，巨量庫存將結轉至下一糧食年度，再加上新舊玉米即將無(wú)縫對接，市場(chǎng)不會(huì )出現供給缺口。在需求未改善的背景下，遠期玉米價(jià)格走弱的概率加大。