上周(8月17-21日)，國內豆油豆油價(jià)格小幅波動(dòng)，市場(chǎng)需求疲軟，外盤(pán)價(jià)格的不斷下降向市場(chǎng)傳導悲觀(guān)氣氛。油廠(chǎng)豆油庫存略增，下游廠(chǎng)商控制庫存。港口地區一級豆油出廠(chǎng)價(jià)格5600-5750元/噸，與前一周基本持平。河南地區油廠(chǎng)一級豆油報價(jià)5750-5990元/噸，與前一周基本持平。下游廠(chǎng)商采購比較謹慎，價(jià)格的回升主要是基于人民幣匯率貶值所形成的成本上升預期。油廠(chǎng)豆油庫存總體呈小幅增長(cháng)趨勢，加上豆油進(jìn)口量的回升，豆油市場(chǎng)供需基本面仍呈偏空格局。

    分析后市，利空因素有：一是既7月份創(chuàng )紀錄的950萬(wàn)噸后，8月份大豆進(jìn)口量將超過(guò)800萬(wàn)噸，繼續處于月度進(jìn)口的歷史高位，油廠(chǎng)保持高開(kāi)機率，國內豆油商業(yè)庫存不斷回升。二是美豆跌破重要關(guān)口，在美豆豐收和南美大豆種植面積上升的預期下，預計CBOT盤(pán)大豆期價(jià)仍有下跌空間。三是棕櫚油主產(chǎn)國馬來(lái)西亞貨幣匯率見(jiàn)17年新低，印尼貨幣匯率見(jiàn)10年新低，同時(shí)8、9月份仍處于棕櫚油的單月產(chǎn)量高峰期，市場(chǎng)不看好后期國內棕櫚油價(jià)格，這很有可能拖累整個(gè)國內植物油市場(chǎng)。

    利多因素有：一是市場(chǎng)認為人民幣進(jìn)入貶值周期，這將提高我國油脂油料進(jìn)口成本。上周?chē)鴥榷褂蛢r(jià)格表現明顯強于美盤(pán)也是因為這一點(diǎn)。二是國內植物油價(jià)格處于十年來(lái)的低位水平，市場(chǎng)認為雖然內盤(pán)受外盤(pán)影響有向下可能，但空間已有限，尤其是豆油和菜油這兩個(gè)品種，資金逢低入場(chǎng)布局長(cháng)線(xiàn)積極性較高。三是雖然短期棕櫚油在供給壓力下表現最弱，但厄爾尼諾預期使得市場(chǎng)對遠期植物油供給存在擔擾。

    綜上所述，預計下周?chē)鴥榷褂同F貨價(jià)格在供給壓力下窄幅盤(pán)整，為中長(cháng)期向上蓄勢，市場(chǎng)無(wú)盈利效應，現貨操作上隨用隨購。

    上周，國內菜油現貨供給增加，但在成本支撐下，價(jià)格表現相對穩定，長(cháng)江流域四級菜油出廠(chǎng)價(jià)格5850-6200元/噸，與前一周基本持平。華南地區四級菜油出廠(chǎng)價(jià)格5800-5850元/噸，與前一周基本持平。國家糧食局數據顯示，截至8月15日，四川、湖北等9個(gè)主產(chǎn)區各類(lèi)糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽122萬(wàn)噸，比上年同期減少189萬(wàn)噸。

    分析后勢，利空因素有：一是CBOT豆類(lèi)商品繼續探底壓制國內豆油價(jià)格，在馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)帶動(dòng)下國內棕櫚油價(jià)格仍有回落空間，作為國內三大植物油品種之一，在替代作用下，國內菜油期現貨價(jià)格難以獨秀一枝。二是當前處于國產(chǎn)菜油供給旺季，同時(shí)市場(chǎng)傳聞10月份將重啟臨儲菜油拍賣(mài)，這將影響下游企業(yè)備貨數量。

    利多因素有：一是雖然今年新季油菜籽收購價(jià)遠低于去年同期，但國內菜粕價(jià)格大幅走低，使得純國產(chǎn)菜籽油出廠(chǎng)成本普遍在6700元/噸以上，遠高于當前國內菜油價(jià)格。二是從上周筆者主產(chǎn)區調研情況來(lái)看，國產(chǎn)菜籽的實(shí)際產(chǎn)量遠低于官方數據，也低于市場(chǎng)預期，雖然今年沒(méi)有形成象樣的收購小高峰，但是市場(chǎng)菜籽已所剩無(wú)幾，走訪(fǎng)的企業(yè)也就三家收購量在萬(wàn)噸以上，同時(shí)市場(chǎng)對純國產(chǎn)菜油需求旺盛，國產(chǎn)菜油價(jià)格在成本支撐下易升難跌。三是由于進(jìn)口菜籽壓榨收益為負，企業(yè)進(jìn)口積極性下降，市場(chǎng)預期9月和10月進(jìn)口菜籽折油供給也處于年內低水平期。

    綜上所述，國內菜油在成本支撐下，向下已無(wú)空間，但短期內也不具備出現單邊行情的動(dòng)力，操作上建議仍以隨用隨購為主，逢低可少量囤貨。

    上周，棕櫚油現貨價(jià)格大下跌，港口24度棕櫚油價(jià)格集中于4400-4600元/噸，比前一周下降150-180元/噸。下游廠(chǎng)商以控制風(fēng)險為主，采購謹慎，港口庫存趨增。

    分析后市，利空因素有：一是3季度我國棕櫚油進(jìn)口高于2季度，明顯高于1季度進(jìn)口量，需求疲軟導致棕櫚油庫存趨于上升。鑒于國際市場(chǎng)棕櫚油價(jià)格下降幅度大于國內市場(chǎng)，棕櫚油進(jìn)口能夠盈利，近期我國廠(chǎng)商訂購遠月船期棕櫚油數量增多，預示未來(lái)棕櫚油到貨速度較快，港口庫存很可能繼續增多。二是金融局勢也對市場(chǎng)形成影響，棕櫚油主產(chǎn)國馬來(lái)西亞貨幣匯率見(jiàn)17年新低，印尼貨幣匯率見(jiàn)10年新低，新興市場(chǎng)國家金融局勢仍讓市場(chǎng)不安，資金風(fēng)險偏好明顯下降，預示外盤(pán)棕櫚油期貨價(jià)格還不具備回升的基礎。三是8月和9月仍處于棕櫚油的月度生產(chǎn)旺季，市場(chǎng)對棕櫚油庫存增長(cháng)和供給壓力一直存在擔憂(yōu)。

    利多因素有：一是國內棕櫚油價(jià)格處于十年來(lái)的低位水平，市場(chǎng)雖然認為后期仍有向下空間，但空間也有限。二是澳大利亞氣象局上周表示，近期厄爾尼諾現象增強。厄爾尼諾對年底或明年上半年棕櫚油產(chǎn)量將造成影響，使得市場(chǎng)等待8-9月生產(chǎn)旺季過(guò)去，看多長(cháng)線(xiàn)走勢。

    綜上所述，棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強的交織狀態(tài)，預計下周?chē)鴥茸貦坝同F貨價(jià)格仍以弱勢震蕩為主，價(jià)格重心繼續下移可能性較大，操作上現貨以隨用隨購為主。