受美國農業(yè)部意外調高美豆產(chǎn)量影響，8月中旬后，菜粕期貨跟隨國內外油脂類(lèi)期貨連續下跌。而本周一更是受制于系統性風(fēng)險，菜粕主力1601合約收盤(pán)于跌停板。展望后市，美豆生產(chǎn)仍存變數，國內外油菜籽減產(chǎn)的利多消息也有待發(fā)酵，菜粕期貨不宜過(guò)分看空。

    美豆產(chǎn)量仍存在變數

    目前美豆處在關(guān)鍵生長(cháng)期，大豆產(chǎn)量仍存在變數。上周五，美國農業(yè)資訊機構Pro Farmer預計，2015年美國大豆產(chǎn)量為38.87億蒲式耳，單產(chǎn)預計為每英畝46.5蒲式耳。這兩項數據均低于美國農業(yè)部最新預估。另外，據衛星遙感監測，由于部分大豆地塊過(guò)于潮濕，大豆生長(cháng)進(jìn)度較慢，美豆減產(chǎn)壓力較大。這些因素都有可能促使美國農業(yè)部在新豆上市時(shí)調減產(chǎn)量，從而制造利多消息，讓美豆賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。屆時(shí)美豆一旦企穩，將利多整個(gè)油脂油料板塊，菜粕也自然止跌反彈。

    菜粕供給量可能有限

    由于油菜籽種植效益低下，國內播種面積和產(chǎn)量連年下降。不過(guò)，今年政府取消了油菜籽收儲政策，在產(chǎn)量降低的情況下，油菜籽的收購量更是大幅萎縮。國家糧食局數據顯示，截至8月15日，四川、湖北等9個(gè)主產(chǎn)區各類(lèi)糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽122萬(wàn)噸，比上年同期減少189萬(wàn)噸，其中8月10—15日僅收購油菜籽7萬(wàn)噸。

    另?yè){查，目前農民剩余油菜籽量不足其收獲的兩成。這主要有三個(gè)方面的原因：一是油菜籽減產(chǎn)數量大；二是貿易商收購量較大；三是小作坊榨油廠(chǎng)收購油菜籽量增加。受進(jìn)口油菜籽和菜籽油沖擊，大廠(chǎng)按浸出法生產(chǎn)的菜籽油銷(xiāo)售價(jià)格相對偏低。不過(guò)，得益于地域性消費習慣，小作坊加工的國產(chǎn)菜油售價(jià)較高，加工利潤豐厚，相應地其開(kāi)出的收購價(jià)格也較高。因此，這部分不在統計之列的小作坊油菜籽收購數量應該有大量增加，只是小作坊生產(chǎn)的菜餅一般不會(huì )生成菜粕，使得菜粕產(chǎn)量比往年降低。

    國際油菜籽產(chǎn)量下降

    隨著(zhù)國內油菜籽產(chǎn)量逐年下降，進(jìn)口油菜籽在國內消費中占比越來(lái)越高，國際油菜籽價(jià)格對國內的影響程度也越來(lái)越大。受天氣以及播種面積減少影響，2015/2016年度世界油菜籽主產(chǎn)國產(chǎn)量均有不同程度下降。另外，我國油菜籽的主要進(jìn)口來(lái)源國加拿大的油菜籽生產(chǎn)同樣不容樂(lè )觀(guān)。由于在生長(cháng)早期出現霜凍，后期出現干旱，加之播種面積下降，今年加拿大油菜籽將大幅減產(chǎn)。據加拿大統計局預估，該國油菜籽產(chǎn)量料達到1334萬(wàn)噸，較2014年下降14%，并且略低于交易商的預估均值1360萬(wàn)噸。對比加拿大溫尼伯油菜籽期貨和CBOT大豆走勢可以發(fā)現，溫尼伯油菜籽期貨明顯強于CBOT大豆。

    筆者通過(guò)以上分析認為，重重利空因素使得我國菜粕期貨再次跌向6月中旬和7月初的低點(diǎn)，期貨價(jià)格在前期低點(diǎn)獲得支撐的可能性較大。并且各項擺動(dòng)指標也已處于絕對低位，菜粕技術(shù)性反彈一觸即發(fā)，所以不宜追空，但做多仍需耐心等待。