在周一(8月24日)受宏觀(guān)因素打壓大幅下行后，白糖期貨近期空頭似乎有些怯場(chǎng)。但多頭也并沒(méi)有因此囂張。昨日白糖期貨欲漲還休，收出一道長(cháng)長(cháng)的上影線(xiàn)。截至收盤(pán)，白糖期貨主力1601合約收報5137元/噸，日內漲幅0.57%，最高摸到5226元/噸。

    魯證期貨白糖分析師陳喬表示，近日國內糖市受市場(chǎng)宏觀(guān)因素拖累，出現大幅普跌態(tài)勢，而伴隨著(zhù)央行降息降準的利好，昨日鄭糖沖高回落，仍未能走出困局且有可能再探“三次底”。

    與多數翻紅的期貨品種相似，昨日白糖的上漲因素中，有央行“雙降”因素的支撐。宏觀(guān)因素讓白糖一鼓作氣之后，基本面卻并不配合支持。減產(chǎn)背景和供應偏多的博弈讓白糖走勢陷入糾結。

    白糖的減產(chǎn)背景有目共睹，據廣西當地糖業(yè)人士介紹，2015年白糖種植面積縮減幅度在20%左右。這也是多位分析師給出未來(lái)糖價(jià)將最終走牛的判斷的重要支撐理由。但進(jìn)口及庫存結轉情況令形勢變得不再明朗。

    尤其是8月18日以來(lái)，糖價(jià)自5000元/噸反攻至5400元/噸后，再度掉頭向下，重回6月5日以來(lái)的下跌通道。

    陳喬解釋說(shuō)，近期糖價(jià)連續下跌的原因有三個(gè)：一是前期中秋及國慶食糖備貨需求刺激，及匯率市場(chǎng)的波動(dòng)導致進(jìn)口糖成本大幅增加，令白糖現貨快速上漲后滯漲，同時(shí)期貨市場(chǎng)上，鄭糖主力1601合約僅6個(gè)交易日上漲400余點(diǎn)，吸引了大量套保盤(pán)進(jìn)場(chǎng)和短線(xiàn)多單獲利盤(pán)出局的拋壓；二是7月進(jìn)口數據利空，巨量進(jìn)口導致市場(chǎng)憂(yōu)慮國家進(jìn)口管控失衡而引起大量拋盤(pán)；三是全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)令大宗商品遭遇拋售情緒的宣泄，白糖市場(chǎng)亦難幸免。

    海關(guān)公布的數據顯示，7月中國食糖進(jìn)口量48.5萬(wàn)噸，同比增加72.5%，1-7月累計279.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)67.28%。

    庫存及走私糖也是市場(chǎng)擔憂(yōu)的焦點(diǎn)。數據顯示，上一年度國內白糖的結轉庫存高達191.41萬(wàn)噸的歷史新高。此外，歷史上，每當國內白糖連續減產(chǎn)的年度，走私糖就會(huì )甚囂塵上，人們也對今年的走私糖增多表示擔憂(yōu)。

    盡管壓力重重，但交易員們目前對糖價(jià)的預期整體仍偏向樂(lè )觀(guān)，當前白糖期貨較現貨價(jià)格整體處于升水狀態(tài)。因此陸續形成了新倉單。未來(lái)倉單變化情況及8月份數據、下榨季減產(chǎn)幅度成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。而進(jìn)口政策和進(jìn)口數量依然是決定糖價(jià)節奏的重要因素。

    “為保護國內食糖產(chǎn)業(yè)和農戶(hù)利益，進(jìn)口控制仍將繼續；10月、11月可能會(huì )出階段性供應偏緊格局等對糖價(jià)仍有支撐，關(guān)注5000元/噸關(guān)口支撐?！标悊陶f(shuō)。

    外盤(pán)糖也處在多事之秋，近期行情走勢主要受匯率驅動(dòng)，巴西雷亞爾、泰銖大幅貶值。另外印度和泰國的庫存及下榨季產(chǎn)量預期處于偏高水平。這對國際糖價(jià)造成壓力。