近期，鄭州白糖期價(jià)呈現出寬幅震蕩的走勢特征，短短15個(gè)交易日當中曾出現兩個(gè)交易日觸及跌停和一個(gè)交易日漲幅超過(guò)3%的行情，主力合約1601期價(jià)震蕩波動(dòng)幅度上下超過(guò)400點(diǎn)?？傮w看來(lái)，鄭糖期價(jià)目前處于上有阻力下有支撐的行情之中，一方面基本面偏空、國際市場(chǎng)原糖走勢偏弱，另一方面人民幣貶值、中秋國慶備糖帶來(lái)銷(xiāo)售形勢轉好預期。因此預計鄭州白糖期價(jià)中短期行情維持寬幅震蕩走勢的可能性較大，預計1601合約震蕩區間為5000-5300附近。

    從宏觀(guān)方面來(lái)看，美聯(lián)儲加息的預期在近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的局面下開(kāi)始弱化，甚至有市場(chǎng)人士預期美聯(lián)儲可能會(huì )重啟量化寬松，這種市場(chǎng)情緒可能造成美元走弱預期增強，從美元指數近期的走勢來(lái)看，8月24日美元指數一度跌至92.621的低點(diǎn)，四個(gè)交易日的跌幅達到4.5%。美元走弱將可能對以美元報價(jià)的商品形成支撐。此外，人民幣在前期貶值后，近期受中國央行“雙降”的影響，進(jìn)一步貶值的預期增強，也將給國內商品價(jià)格帶來(lái)支撐。

    從國際食糖市場(chǎng)基本面的情況來(lái)看，目前國際食糖市場(chǎng)處于連續5年的供給過(guò)剩階段。主產(chǎn)國巴西正值食糖壓榨生產(chǎn)的高峰期，且受天氣狀況良好的影響，壓榨進(jìn)度較快。數據顯示，8月上半月巴西中南部產(chǎn)糖286.2萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.3%。另外，巴西出口量呈現下滑態(tài)勢，截至7月底巴西原糖累計出口量為978萬(wàn)噸，同比下降20萬(wàn)噸，出口下降說(shuō)明市場(chǎng)需求不旺?？傊?，國際食糖市場(chǎng)總體供過(guò)于求的狀況在當前年度還沒(méi)有發(fā)生改變，這是造成國際市場(chǎng)ICE原糖期價(jià)持續下跌創(chuàng )出近7年新低的主要原因。

    從國內食糖市場(chǎng)的情況來(lái)看，在國際原糖處于低價(jià)階段，國內進(jìn)口糖利潤空間較大，造成進(jìn)口量持續增加，據中國海關(guān)的數據，7月份中國進(jìn)口食糖49萬(wàn)噸，同比增長(cháng)74.44%，1-7月份累計進(jìn)口食糖280萬(wàn)噸，同比增長(cháng)113萬(wàn)噸，增幅達68%。除了進(jìn)口壓力較大之外，國內食糖市場(chǎng)銷(xiāo)售不旺的情況也令人擔憂(yōu)，產(chǎn)銷(xiāo)數據顯示，7月份銷(xiāo)糖量為85.1萬(wàn)噸，較去年7月份的116.68萬(wàn)噸，減少了31.58萬(wàn)噸，同比降幅為27%。不過(guò)由于今年中秋比去年晚，8月份備糖還在延續，8月份銷(xiāo)量數據應不會(huì )太差，旺季備糖的利多影響也還值得期待。

    從食糖市場(chǎng)的長(cháng)期供需狀況來(lái)看，市場(chǎng)預期下一年度即2015/16制糖年全球食糖供需將由過(guò)剩轉缺口，同時(shí)中國食糖產(chǎn)量將出現下降。國際糖業(yè)組織ISO最新報告顯示，預計2015/16年度將出現供需缺口250萬(wàn)噸，2016/17年度缺口增至620萬(wàn)噸。而國內市場(chǎng)方面，受糖價(jià)下跌糖料種植收益下降的影響，中國食糖產(chǎn)量呈現下滑，本年度產(chǎn)量1055萬(wàn)噸，同比下降276萬(wàn)噸，預計下年度產(chǎn)量還將繼續下降。

    總體看來(lái)，白糖長(cháng)期走勢可能存在轉機，但不確定性仍然較大。中短期行情方面，期價(jià)保持寬幅震蕩格局的可能性較大。操作上，近期不宜殺跌，原有空單可擇機獲利了結；新單可在5100-5300之間短線(xiàn)操作；后期期價(jià)在經(jīng)過(guò)反復震蕩后，如果能再度向上突破5300，則可跟多參與，上方空間或將有200點(diǎn)左右。