2015/2016年度全球油菜籽供應量減少，市場(chǎng)預期菜粕市場(chǎng)將出現供貨緊張的局面，加之水產(chǎn)養殖旺季來(lái)臨，近期菜粕開(kāi)啟反彈行情，但筆者認為，由此替代效應的發(fā)生，菜粕需求短期內難有起色，反彈不具持續性。

    2015/2016年度全球菜籽減產(chǎn)成定局

    全球范圍內，美國農業(yè)部預計，2015/2016年度全球油菜籽產(chǎn)量為6460萬(wàn)噸，比前次預測低260萬(wàn)噸，主要原因是加拿大、歐盟、澳大利亞和烏克蘭的油菜籽減產(chǎn)；2015/2016年度油菜籽期末庫存可能降至340萬(wàn)噸，為12年來(lái)的最低水平；2015/2016年度加拿大油菜籽出口量預計為740萬(wàn)噸，低于前次預測值810萬(wàn)噸，也低于上年同期的880萬(wàn)噸。

    國內方面，據國家糧食局數據統計，截至8月15日，9個(gè)主產(chǎn)區各類(lèi)糧食收購企業(yè)收購新產(chǎn)菜籽122萬(wàn)噸，比上年同期減少189萬(wàn)噸。受城市化用地增加、種植收益下降等因素影響，油菜籽種植面積下滑。雖然今年各省陸續出臺了對油菜籽種植的補貼政策，但補貼力度不大，預計油菜籽播種面積下降的局面將持續。

    在國外主產(chǎn)國產(chǎn)量下降且國內播種面積繼續減少的情況下，2015/2016年度油菜籽供應將明顯減少。

    菜粕需求被繼續擠壓

    由于豆粕價(jià)格下跌，菜粕在豬料和禽料領(lǐng)域的使用基本被替代。在水產(chǎn)料的需求上，菜粕的使用量也有一定的壓縮空間。國內玉米價(jià)格大幅下跌，拖累小麥價(jià)格。另外，國際玉米、高粱等能量類(lèi)飼料價(jià)格下跌，也對DDGS的價(jià)格形成壓制。小麥、DDGS在水產(chǎn)領(lǐng)域的使用將進(jìn)一步壓縮菜粕的需求量。

    同時(shí)，今年陳塘魚(yú)偏多，二季度魚(yú)苗投放時(shí)間推遲，投放量減少，9月的水產(chǎn)養殖旺季，菜粕需求增加或不明顯。盡管油菜籽減產(chǎn)導致未來(lái)菜粕供給受到影響，但菜粕的需求短期內難有起色。

    美豆市場(chǎng)制約菜粕價(jià)格上漲

    8月美國農業(yè)部報告將美豆單產(chǎn)上調至每英畝46.9蒲式耳，總產(chǎn)達到39.16億蒲式耳。受此影響，美豆跌破900美分/蒲式耳。國內央行“雙降”公布政策公后，粕類(lèi)油脂價(jià)格有所回升。不過(guò)，目前美豆壓榨利潤仍明顯低于南美豆壓榨利潤，加上庫存充足，國內對美豆的采購熱情不高。美豆承壓最大的時(shí)點(diǎn)在明年2月。屆時(shí)，南美大豆集中上市，美豆也有大量庫存，種植成本對美豆的支撐力度減弱。

    總體上，豆粕、玉米憑借低廉的價(jià)格，擠占菜粕市場(chǎng)份額，即使全球油菜籽減產(chǎn)預期強烈，但在需求不足的情況下，菜粕的反彈行情也是難以持續的。