7月中旬后,在外盤(pán)大豆不斷創(chuàng )出新低拖累下,加之國內供應寬裕,豆粕期貨走出振蕩走低行情。展望后市,美豆豐產(chǎn)幾成現實(shí),國內豆粕供應會(huì )日益寬松,豆粕期貨會(huì )保持弱勢。
美豆豐產(chǎn)日益明朗
在南美大豆實(shí)現豐產(chǎn)后,市場(chǎng)把希望完全寄托在美豆上,期盼美豆生長(cháng)過(guò)程出現干旱、洪澇、病蟲(chóng)害等意外利多因素,但直至目前,美豆長(cháng)勢良好,上周美國農業(yè)部評估的美豆生長(cháng)優(yōu)良率依舊在63%的較高水平。
最新的美國農業(yè)部供需報告給出的遠超市場(chǎng)平均預期的單產(chǎn)和總產(chǎn)數字讓多頭幾近絕望,隨著(zhù)時(shí)間的推移,美豆逐漸進(jìn)入收割期(部分州早熟大豆已開(kāi)始收割),天氣對產(chǎn)量的影響越來(lái)越小,留給多頭炒作的時(shí)間已經(jīng)不多了。而多數民間預測機構開(kāi)始逐漸上調美豆產(chǎn)量,數字向美國農業(yè)部的靠攏。比如私營(yíng)分析機構Informa Economics、FCstone、Allendale在最新的報告中紛紛上調美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)預測數字。
除此之外,雖然國際大豆價(jià)格在低位徘徊,但由于本幣貶值,而大豆出口以美元計價(jià),巴西、阿根廷的大豆生產(chǎn)仍然有較大利潤,南美農民繼續擴大大豆播種面積,巴西和美國爭奪世界第一大豆生產(chǎn)大國、出口大國的戰斗愈演愈烈。據預計,即將開(kāi)始播種的巴西大豆種植面積將提升3%—4%,按平均單產(chǎn)計算,產(chǎn)量將達創(chuàng )紀錄的1.02億噸。
國內豆粕供應極為寬松
美國大豆跌至近5年來(lái)低點(diǎn),抄底思維促使國內進(jìn)口商加大大豆進(jìn)口。6月份大豆進(jìn)口量為809萬(wàn)噸,7月份大豆進(jìn)口量高達950萬(wàn)噸,刷新大豆進(jìn)口單月紀錄。1—7月份大豆進(jìn)口總量為4466萬(wàn)噸,同比增加7.1%。相應地,港口大豆庫存不斷增加,截至9月6日,港口進(jìn)口大豆庫存高達640萬(wàn)噸,處于歷史偏高水平。
但豆粕需求低迷依舊。雖然豬肉價(jià)格大漲,但能繁母豬存欄量環(huán)比繼續降低,生豬存欄量恢復需要更長(cháng)時(shí)間,7月份生豬存欄量環(huán)比僅有0.2%的增加。
除此之外,后期棉花、花生以及秋油菜籽、葵花籽等油料作物將上市,雜粕將以低價(jià)優(yōu)勢擠占豆粕市場(chǎng)。
油弱粕強格局或逆轉
受原油持續下跌拖累,加之主產(chǎn)國棕櫚樹(shù)成熟面積不斷增加,棕櫚油產(chǎn)量增加,庫存升高,油脂期貨在6月中旬至8月底在油脂油料板塊中一直偏弱。但近期原油價(jià)格出現強勁反彈,而棕櫚油也將進(jìn)入減產(chǎn)周期,加之四季度是中國油脂傳統消費旺季,在接下來(lái)的一段時(shí)間,油脂可能偏強于粕類(lèi),油和粕的蹺蹺板效應將使得豆粕更難反彈。
從技術(shù)上看,7月中旬豆粕期貨階段性見(jiàn)頂后,走出了反彈高點(diǎn)和下跌低點(diǎn)都不斷降低的標準的下跌趨勢。外盤(pán)更是每況愈下,新低不斷。一切跡象表明,目前豆粕仍在下跌趨勢中。