在整體經(jīng)濟處于下行周期,需求疲軟的大背景下,近期,雞蛋現貨價(jià)格處于高位振蕩。從往年蛋價(jià)同期走勢、淘汰雞及雞苗價(jià)格、蛋雞存欄及補欄、飼料成本角度分析,后期雞蛋價(jià)格上漲空間有限。雖然期價(jià)貼水現貨,但反彈空間有限,后期對雞蛋1601合約仍采取逢高做空策略。
蛋雞存欄穩中有增,補欄蛋雞陸續開(kāi)產(chǎn)
根據芝華數據,7月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.48億只,表明全國在產(chǎn)蛋雞穩中有增,并未出現在產(chǎn)蛋雞減少的跡象,也說(shuō)明7—8月雞蛋價(jià)格上漲不是在產(chǎn)蛋雞總量減少導致的。而隨著(zhù)近期天氣轉涼,在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率隨之回升,規模沒(méi)有減少的在產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)蛋能力有望恢復,利空雞蛋價(jià)格。而從補欄的角度來(lái)看,2015年3—5月的補欄量持續回升,根據4—5個(gè)月的開(kāi)產(chǎn)周期算,這部分育雛雞正常開(kāi)產(chǎn)在7—10月。而由于7—8月份天氣炎熱,3—4月補欄的育雛雞的產(chǎn)蛋能力沒(méi)有顯現。隨著(zhù)天氣轉涼,9—10月會(huì )成為3—5月補欄的育雛雞的產(chǎn)能集中釋放期,利空近月雞蛋價(jià)格。6—7月天氣炎熱,不適合補欄,故補欄量有所減弱。但每月7000萬(wàn)—8000萬(wàn)只的補欄量仍然不容小覷,在11—12月的時(shí)間窗口,產(chǎn)能都會(huì )逐步釋放,利空下半年雞蛋價(jià)格。
豆粕玉米同處熊市周期,將拖累蛋價(jià)
玉米和豆粕兩種原料都進(jìn)入了熊市周期,仍將不斷尋底。從玉米端來(lái)看,2012年以來(lái),我國已累計收購臨儲玉米約1.84億噸,而目前累計競價(jià)銷(xiāo)售成交臨儲玉米僅3073萬(wàn)噸,還有1.5億噸的玉米臨儲庫存有待銷(xiāo)售,即使國家政策不調整,玉米庫容已經(jīng)非常緊張,而一旦政策松動(dòng),高企的庫存在未消化之前會(huì )一直壓制玉米現貨價(jià)格。而玉米下游主要用途為飼料和工業(yè),二者用量都在萎縮。玉米供應大于需求的態(tài)勢明顯。
從豆粕端來(lái)看,在全球大豆豐產(chǎn)的大背景下,國內油廠(chǎng)大豆庫存持續增長(cháng),豆粕供應充足,而國內下游飼料需求仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)好轉,豆粕價(jià)格易跌難漲。
由于豆粕、玉米價(jià)格下跌,自2014年8月以來(lái),雞蛋的養殖成本一路走低。根據最新數據測算,雞蛋最新成本價(jià)在3.2元/斤左右,1月合約成本價(jià)在2.9元/斤。后期在雞蛋供應逐漸寬松的態(tài)勢下,持續走低的養殖成本無(wú)法對雞蛋價(jià)格起到支撐作用,反而可以為雞蛋價(jià)格的下跌制造足夠的空間。