在整體經(jīng)濟處于下行周期，需求疲軟的大背景下，近期，雞蛋現貨價(jià)格處于高位振蕩。從往年蛋價(jià)同期走勢、淘汰雞及雞苗價(jià)格、蛋雞存欄及補欄、飼料成本角度分析，后期雞蛋價(jià)格上漲空間有限。雖然期價(jià)貼水現貨，但反彈空間有限，后期對雞蛋1601合約仍采取逢高做空策略。

    蛋雞存欄穩中有增，補欄蛋雞陸續開(kāi)產(chǎn)

    根據芝華數據，7月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.48億只，表明全國在產(chǎn)蛋雞穩中有增，并未出現在產(chǎn)蛋雞減少的跡象，也說(shuō)明7—8月雞蛋價(jià)格上漲不是在產(chǎn)蛋雞總量減少導致的。而隨著(zhù)近期天氣轉涼，在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率隨之回升，規模沒(méi)有減少的在產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)蛋能力有望恢復，利空雞蛋價(jià)格。而從補欄的角度來(lái)看，2015年3—5月的補欄量持續回升，根據4—5個(gè)月的開(kāi)產(chǎn)周期算，這部分育雛雞正常開(kāi)產(chǎn)在7—10月。而由于7—8月份天氣炎熱，3—4月補欄的育雛雞的產(chǎn)蛋能力沒(méi)有顯現。隨著(zhù)天氣轉涼，9—10月會(huì )成為3—5月補欄的育雛雞的產(chǎn)能集中釋放期，利空近月雞蛋價(jià)格。6—7月天氣炎熱，不適合補欄，故補欄量有所減弱。但每月7000萬(wàn)—8000萬(wàn)只的補欄量仍然不容小覷，在11—12月的時(shí)間窗口，產(chǎn)能都會(huì )逐步釋放，利空下半年雞蛋價(jià)格。

    豆粕玉米同處熊市周期，將拖累蛋價(jià)

    玉米和豆粕兩種原料都進(jìn)入了熊市周期，仍將不斷尋底。從玉米端來(lái)看，2012年以來(lái)，我國已累計收購臨儲玉米約1.84億噸，而目前累計競價(jià)銷(xiāo)售成交臨儲玉米僅3073萬(wàn)噸，還有1.5億噸的玉米臨儲庫存有待銷(xiāo)售，即使國家政策不調整，玉米庫容已經(jīng)非常緊張，而一旦政策松動(dòng)，高企的庫存在未消化之前會(huì )一直壓制玉米現貨價(jià)格。而玉米下游主要用途為飼料和工業(yè)，二者用量都在萎縮。玉米供應大于需求的態(tài)勢明顯。

    從豆粕端來(lái)看，在全球大豆豐產(chǎn)的大背景下，國內油廠(chǎng)大豆庫存持續增長(cháng)，豆粕供應充足，而國內下游飼料需求仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)好轉，豆粕價(jià)格易跌難漲。

    由于豆粕、玉米價(jià)格下跌，自2014年8月以來(lái)，雞蛋的養殖成本一路走低。根據最新數據測算，雞蛋最新成本價(jià)在3.2元/斤左右，1月合約成本價(jià)在2.9元/斤。后期在雞蛋供應逐漸寬松的態(tài)勢下，持續走低的養殖成本無(wú)法對雞蛋價(jià)格起到支撐作用，反而可以為雞蛋價(jià)格的下跌制造足夠的空間。