9月7日~9月11日（上周），國內外油脂市場(chǎng)震蕩走高，馬棕領(lǐng)漲市場(chǎng)，反彈幅度最大。

    原油上漲、超跌后的技術(shù)反彈以及股指限制后資金重新流入商品市場(chǎng)為油脂注入上漲動(dòng)力。

    此外，馬棕油出口增加、令吉特貶值及國內中秋備貨需求增加也提振市場(chǎng)。

    豆油指數較前一周上漲1.01%至5414元/噸，棕櫚油指數較前一周上漲2.2%至4358元/噸，菜油指數較前一周上漲0.78%至5674元/噸?，F貨市場(chǎng)價(jià)格跟盤(pán)上行。

    美豆企穩，國內豆油震蕩走高

    上周，國內外豆油震蕩走高。美豆圍繞870一線(xiàn)震蕩。

    一方面，美豆優(yōu)良率連續四周持平于63%，表明美豆生長(cháng)良好。根據產(chǎn)區調研結果，美豆即將進(jìn)入收割，短期供給巨大，豐產(chǎn)預期繼續拖累期價(jià)。

    國內油脂的現貨成交是關(guān)注因素。本周?chē)鴥雀劭谟椭F貨成交呈現出局部放量，豆油日均成交在1.7萬(wàn)噸，棕櫚油日均成交約0.2萬(wàn)噸，均較上周明顯增加。

    中秋臨近，油脂現貨成交有望持續放量，在一定程度上將緩解豆油庫存攀升速度，有利于豆油期價(jià)反彈。

    總的來(lái)看，下周豆油現貨市場(chǎng)將保持堅挺，期貨受到多空夾擊下難脫震蕩走勢。

    令吉特疲軟提振馬盤(pán)領(lǐng)漲市場(chǎng)

    上周，馬棕油領(lǐng)漲市場(chǎng)，BMD棕櫚油主力11月合約周度漲幅超過(guò)6%，為近2年最大單周漲幅。

    從季節性看，每年3~10月為棕櫚油增產(chǎn)周期，尤其是9~10月多為年內最高峰。一般來(lái)說(shuō)，這段時(shí)間馬棕油產(chǎn)量和庫存齊攀升。今年增產(chǎn)壓力更為嚴重。根據MPOB的數據，8月份毛棕櫚油產(chǎn)量為205萬(wàn)噸，比上月提高12.6%，是去年10月份以來(lái)的最高單月產(chǎn)量，馬棕油庫存更是攀升到249萬(wàn)噸，超過(guò)市場(chǎng)預期。

    考慮到全球經(jīng)濟緩慢復蘇，近期匯率風(fēng)險加劇，即便馬來(lái)西亞令吉特持續貶值，其對馬棕油出口提振有限，馬盤(pán)需求表現低迷，那么9月底馬棕油庫存超過(guò)歷史峰值263萬(wàn)噸是易如反掌，現貨壓力可以想象。

    因此，對全球棕櫚油來(lái)說(shuō)近月合約仍將弱勢運行。而遠期合約，尤其是連棕櫚油1605合約，厄爾尼諾題材令人期待，其基本面在農產(chǎn)品中僅次于白糖。這使得1605合約極易獲得重回商品的資金關(guān)注，近弱遠強格局有望加劇。

    加菜籽堅挺，國內被動(dòng)運行

    上周菜籽類(lèi)市場(chǎng)波動(dòng)不大，市場(chǎng)缺乏引導表現平淡。相比之下，加菜籽表現堅挺，本周連續3日大幅走高，商業(yè)需求強勁及投機商做多、套利交易活躍均利好盤(pán)面。

    天氣方面，有消息稱(chēng)，周二夜間西加拿大部分地區出現霜降，增添油菜籽期貨的利多氣氛。但是溫度可能沒(méi)有低至造成大范圍破壞的程度，具體影響還需關(guān)注。目前加菜籽基本面和技術(shù)面均支持上漲，后市有望繼續走強，意味著(zhù)國內的遠期菜粕和菜油的進(jìn)口成本均將提高。

    國內方面，菜籽收購緩慢，據統計，截至9月5日，四川、湖北等9個(gè)主產(chǎn)區各類(lèi)糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽145萬(wàn)噸，較上年大幅減少。這意味著(zhù)市場(chǎng)中流通的菜油量將增加。隨著(zhù)豆油和棕櫚油價(jià)格大幅下跌，豆油和棕櫚油對菜油的替代效應更加明顯，菜油庫存壓力較大。

    綜合來(lái)看，國內菜油基本面多空交織，基本平衡，期現價(jià)差被動(dòng)運行，趨勢不明顯。