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雞蛋 后期將展開(kāi)新一輪跌勢

   2015-09-16 425

    受消費旺季因素推動(dòng)以及高溫天氣抑制產(chǎn)蛋率影響,供給偏緊預期曾一度令國內雞蛋期貨表現出強烈的抗跌性,主力1601合約多頭背靠3900元/噸進(jìn)行頑強抵抗,并多次上試4000元/噸壓力。

    不過(guò),筆者認為,隨著(zhù)雙節備貨行情結束以后,終端消費將轉入淡季,加之氣溫回落和養殖戶(hù)利潤偏高,未來(lái)雞蛋供給壓力會(huì )顯著(zhù)提升。在供需格局逐漸轉向寬松的背景下,昨日雞蛋主力1601合約期價(jià)已破位下行。

    備貨行情結束,消費轉入淡季

    國內雞蛋消費具有明顯的季節性。一般而言,從重大節日前一個(gè)多月開(kāi)始,需求企業(yè)和貿易商便會(huì )啟動(dòng)采購模式,從而形成規律性的需求旺季景象。目前距離9月底的中秋和10月初的國慶雙節,剩下不到半個(gè)月的時(shí)間,而下游需求方已在8月20日至9月10日集中采購雞蛋。換言之,雞蛋備貨行情已然結束,加之市場(chǎng)提前消化掉這一利多預期。因此,未來(lái)隨著(zhù)雙節的臨近,蛋價(jià)將失去消費預期支撐轉而面臨回落。

    此外,往年數據顯示,蛋價(jià)通常在9月上旬達到全年最高點(diǎn),而后走勢將呈現穩步回落特征。據芝華數據監測,9月11日國內雞蛋價(jià)格就已經(jīng)出現轉勢跡象。其中,浙江、廣東和上海地區現貨蛋價(jià)均出現大幅下跌態(tài)勢,并且走貨量放慢,貿易商紛紛看淡后期價(jià)格。由此預計,在終端需求轉入季節性淡季的背景下,蛋價(jià)將難以擺脫回落趨勢。

    飼料成本偏低,補欄前景樂(lè )觀(guān)

    從成本角度而言,雞飼料兩大構成部分——豆粕和玉米價(jià)格走勢始終偏弱。一方面,新季玉米上市沖擊市場(chǎng);另一方面,豆粕價(jià)格上漲動(dòng)力欠缺。近期美國農業(yè)部公布的9月供需報告顯示,美豆單產(chǎn)上調至47.1蒲式耳/英畝,而總產(chǎn)量則增加1900萬(wàn)蒲式耳。這進(jìn)一步確定了今年美豆豐產(chǎn)的預期,從而再度打壓市場(chǎng)做多豆粕的積極性。

    綜合來(lái)看,未來(lái)玉米和豆粕價(jià)格仍將維持偏低水平,雞飼料難有上漲空間。而蛋價(jià)則處在相對高位,養殖利潤仍然可觀(guān),蛋雞出現大幅淘汰的可能性很低。加之秋季是蛋雞補欄的高峰期,預計后期在產(chǎn)蛋雞存欄還會(huì )繼續增加。

    未來(lái)供給增加,蛋價(jià)悲觀(guān)主導

    除了農戶(hù)補欄積極性較高會(huì )導致后市雞蛋產(chǎn)量壓力大增外,從當前國內存欄蛋雞日齡來(lái)看,也凸顯后期在產(chǎn)蛋雞數量增加所帶來(lái)的供給沖擊。芝華數據監測顯示,當前蛋雞存欄維持“年輕化”格局。其中,蛋雞在180—270天的雞齡占比最大,而500天以上的雞齡占比較少。由此來(lái)看,后市可淘汰的老雞不足,產(chǎn)蛋雞數量難以回落。

    與此同時(shí),蛋雞產(chǎn)量還與氣溫息息相關(guān),高溫氣候不利于蛋雞生產(chǎn),隨著(zhù)近期全國步入秋季涼爽氣溫以后,蛋雞產(chǎn)蛋率將明顯提升。在預估未來(lái)雞蛋供給量趨于增加的情況下,多數貿易商持有對秋季蛋價(jià)悲觀(guān)的態(tài)度。

    綜上所述,隨著(zhù)國內雙節備貨行情結束,現貨雞蛋價(jià)格已然出現回落現象。在缺失需求因素支撐下,加之雞飼料成本偏低,養殖利潤較高將持續刺激農戶(hù)補欄,未來(lái)氣溫回落帶來(lái)產(chǎn)蛋率的回升,將導致雞蛋供給偏緊格局轉向寬松狀態(tài)。


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