希臘債務(wù)危機告一段落后，全球市場(chǎng)的目光重新聚集到美聯(lián)儲的動(dòng)作上。由于市場(chǎng)預期美聯(lián)儲加息臨近，商品市場(chǎng)悲觀(guān)情緒濃重。

    全球宏觀(guān)對沖基金投研總監陽(yáng)大順日前在由鄭商所主辦、期貨日報承辦的“菜粕投資機會(huì )研討會(huì )”上表示，美聯(lián)儲加息預期目前主導大類(lèi)資產(chǎn)大分化，美元、美債重拾溫和升勢，大宗商品仍會(huì )在中長(cháng)期的結構性熊市中延續寬幅振蕩下行趨勢。

    “在當前的結構性熊市下，通縮、分化和去杠桿會(huì )加劇供應過(guò)剩，形成‘負反饋循環(huán)’，導致商品價(jià)格進(jìn)一步下跌?！标?yáng)大順認為，9月FOMC議息會(huì )議將成為國內外商品價(jià)格走勢的分水嶺，“國內商品價(jià)格之前可能會(huì )出現跟隨國際定價(jià)的商品同步下行的情況，但分水嶺之后或企穩，走出抵抗性的低位振蕩行情”。

    在宏觀(guān)因素的利空影響下，大宗商品整體疲弱，兩粕自然也難逃厄運。

    從國際市場(chǎng)來(lái)看，美豆價(jià)格此前小幅反彈后重回弱勢。中糧期貨研究院副總經(jīng)理程龍云表示，8月USDA報告是美豆價(jià)格的最大利空。美國農業(yè)部認為洪水影響不大，4.70億蒲式耳的結轉庫存所對應的價(jià)格將在850美分/蒲式耳附近，因此美豆下跌周期恐仍未結束。

    “單產(chǎn)評估方面再出新利空的可能性不大，需求將是未來(lái)美豆平衡表的重要利空點(diǎn)，后期最大還有可能出現近1億蒲式耳的下調空間。此外，南美大豆的競爭以及中國大豆進(jìn)口增速放緩等將成為美豆出口價(jià)格下調的重要因素?！背听堅普f(shuō)。

    “國內大豆與豆粕的庫存壓力還在進(jìn)一步累積，本月之后可能會(huì )有所緩解?！背淘讫堫A計后期豆粕庫存仍將處于略微偏高的水平，因此很難出現單邊上漲行情?！澳壳岸蛊少I(mǎi)貨進(jìn)度較慢，外盤(pán)豆粕價(jià)格的下跌會(huì )使得工廠(chǎng)壓榨利潤有所好轉?！背淘讫堁a充道。

    對于菜粕行情，不少市場(chǎng)人士也不甚樂(lè )觀(guān)。程云龍表示，今年菜粕的庫存情況與往年不同，預計四季度市場(chǎng)上會(huì )出現較大的供應量，導致其價(jià)格承壓。

    程云龍同時(shí)表示，國內粕類(lèi)市場(chǎng)受外盤(pán)拖累價(jià)格表現疲弱，對相關(guān)企業(yè)而言套期保值非常重要。

    菜粕的市場(chǎng)容量較大，交易價(jià)格的變化也非常頻繁。對于菜粕期貨的套利，浙商期貨副總經(jīng)理魏丁表示，價(jià)格波動(dòng)越頻繁，套利的機會(huì )就越大，“而且菜粕期貨手續費低，所以套利成本非常低，對投資者有足夠的吸引力”。

    魏丁提醒，在選擇關(guān)聯(lián)品種進(jìn)行套利時(shí)，應該選擇流動(dòng)性較大的期貨合約為組合標的，此外在套利過(guò)程中還要注意相關(guān)的政策限制。