希臘債務(wù)危機告一段落后,全球市場(chǎng)的目光重新聚集到美聯(lián)儲的動(dòng)作上。由于市場(chǎng)預期美聯(lián)儲加息臨近,商品市場(chǎng)悲觀(guān)情緒濃重。
全球宏觀(guān)對沖基金投研總監陽(yáng)大順日前在由鄭商所主辦、期貨日報承辦的“菜粕投資機會(huì )研討會(huì )”上表示,美聯(lián)儲加息預期目前主導大類(lèi)資產(chǎn)大分化,美元、美債重拾溫和升勢,大宗商品仍會(huì )在中長(cháng)期的結構性熊市中延續寬幅振蕩下行趨勢。
“在當前的結構性熊市下,通縮、分化和去杠桿會(huì )加劇供應過(guò)剩,形成‘負反饋循環(huán)’,導致商品價(jià)格進(jìn)一步下跌?!标?yáng)大順認為,9月FOMC議息會(huì )議將成為國內外商品價(jià)格走勢的分水嶺,“國內商品價(jià)格之前可能會(huì )出現跟隨國際定價(jià)的商品同步下行的情況,但分水嶺之后或企穩,走出抵抗性的低位振蕩行情”。
在宏觀(guān)因素的利空影響下,大宗商品整體疲弱,兩粕自然也難逃厄運。
從國際市場(chǎng)來(lái)看,美豆價(jià)格此前小幅反彈后重回弱勢。中糧期貨研究院副總經(jīng)理程龍云表示,8月USDA報告是美豆價(jià)格的最大利空。美國農業(yè)部認為洪水影響不大,4.70億蒲式耳的結轉庫存所對應的價(jià)格將在850美分/蒲式耳附近,因此美豆下跌周期恐仍未結束。
“單產(chǎn)評估方面再出新利空的可能性不大,需求將是未來(lái)美豆平衡表的重要利空點(diǎn),后期最大還有可能出現近1億蒲式耳的下調空間。此外,南美大豆的競爭以及中國大豆進(jìn)口增速放緩等將成為美豆出口價(jià)格下調的重要因素?!背听堅普f(shuō)。
“國內大豆與豆粕的庫存壓力還在進(jìn)一步累積,本月之后可能會(huì )有所緩解?!背淘讫堫A計后期豆粕庫存仍將處于略微偏高的水平,因此很難出現單邊上漲行情?!澳壳岸蛊少I(mǎi)貨進(jìn)度較慢,外盤(pán)豆粕價(jià)格的下跌會(huì )使得工廠(chǎng)壓榨利潤有所好轉?!背淘讫堁a充道。
對于菜粕行情,不少市場(chǎng)人士也不甚樂(lè )觀(guān)。程云龍表示,今年菜粕的庫存情況與往年不同,預計四季度市場(chǎng)上會(huì )出現較大的供應量,導致其價(jià)格承壓。
程云龍同時(shí)表示,國內粕類(lèi)市場(chǎng)受外盤(pán)拖累價(jià)格表現疲弱,對相關(guān)企業(yè)而言套期保值非常重要。
菜粕的市場(chǎng)容量較大,交易價(jià)格的變化也非常頻繁。對于菜粕期貨的套利,浙商期貨副總經(jīng)理魏丁表示,價(jià)格波動(dòng)越頻繁,套利的機會(huì )就越大,“而且菜粕期貨手續費低,所以套利成本非常低,對投資者有足夠的吸引力”。
魏丁提醒,在選擇關(guān)聯(lián)品種進(jìn)行套利時(shí),應該選擇流動(dòng)性較大的期貨合約為組合標的,此外在套利過(guò)程中還要注意相關(guān)的政策限制。